7 maart 2025 - Het is een mooie dame, Marguerite Bérard, de française die binnenkort aan het hoofd komt te staan van ABN Amro. Een verfrissende verschijning tussen al die blauwe pakken met stropdassen. Vele oudgedienden zullen graag aanschuiven in de boardroom om de nieuwe strategie te gaan bespreken. Maar wat zal die strategie zijn? Een zelfstandig voortbestaan lijkt niet voor de hand te liggen. Voor beleggers zijn dit relevantie vragen. Is er een forse overname-premie te verwachten komend jaar of het jaar daarna voor wie nu instapt in ABN-Amro?
Bankiersarrogantie
Duidelijk is dat de Nederlandse Staat van het belang van 40% in de bank af wil. En in tegenstelling tot bij de Volksbank (die ASN Bank gaat heten) lijkt er in de politiek weinig bezwaar tegen deze privatisering te zijn. ABN Amro is niet echt een troetelkindje. Niemand houdt echt van ABN Amro. Er kleeft nog steeds dat imago van ouderwetse bankiersarrogantie aan de bank. Die heeft dat vooral aan zichzelf te danken, bijvoorbeeld door de top grote loonsverhogingen te gunnen vlak voordat de bank in 2015 gedeeltelijk naar de beurs ging. Daarmee riep de bank veel weerstand op binnen de politiek. Het is een horkerige bank.
En de bank lijkt, van de drie grote Nederlandse banken, nog het meest ouderwets te zijn en het minst 'bij de tijd'. Het nog steeds niet op orde zijn van de risico-modellen duidt hier ook op. "We doen het zoals we het altijd deden en zo was het goed", lijkt hier een beetje de boodschap te zijn.
Lichtgewicht
Bérard zal die cultuur moeten doorbreken maar vraag is of ze daartoe in staat is. Ze lijkt eerlijk gezegd een beetje een lichtgewicht te zijn. Ze was hoofd van de afdeling Particulieren en Kleinzakelijk van BNP-Parisbas, maar het leiden van een divisie is wat anders dan het leiden van een volwaardige bank. En waarom is ze eigenlijk weg gegaan bij die bank. Ruzie? Daar is onduidelijkheid over. Daarnaast is het verschil tussen vroeger (Robert Swaak) en nu wel heel erg groot en dat zal mogelijk weerstand oproepen binnen het relatief conservatieve ABN-Amro. Ze is française én ze is vrouw. Niets tegen vrouwen, maar ik denk dat er juist bij een bank als ABN Amro nogal wat mannen zullen zijn die daarmee moeite hebben, of die in ieder geval haar niet volledig serieus zullen nemen als de nieuwe leider.
Franse invasie
Waarom wordt er trouwens ineens door zoveel bedrijven gekozen voor een Fransman of -vrouw? Akzo Nobel, Heineken, Signify, Aalberts Industries, ASML, Euronext, allemaal hebben ze gekozen voor een Franse CEO. Wie heeft bedacht dat Fransen en Nederlanders een goed huwelijk kunnen vormen? De Frans-Nederlandse samenwerking bij uitstek, Air France-KLM, is niet echt een toonbeeld van een goed huwelijk. Zal Bérard de Nederlandse manier van zakendoen begrijpen en andersom, zullen de werknemers van ABN Amro het omslachtige Franse 'geneuzel' accepteren en zich uiteindelijk achter de grote leider scharen? Daar kunnen vraagtekens bij gezet worden. Dat is allemaal niet zo erg als er snel duidelijkheid komt over de toekomst van ABN Amro en als Bérard niet meer dan een tussenpaus is.
Marguerite Bérard
Te koop
Het is lastig om te bepalen wanneer die duideijkheid er komt. Er wordt al jaren gespeculeerd over een overname van ABN-Amro. Er staat immers met grote letters 'Te Koop' op de voorgevel van het pand aan de Zuidas, zo zei beursanalist Arend Jan Kamp het deze week in een podcast. Deutsche Bank zou interesse hebben, zo melde Bloomberg begin vorig jaar. En nu wordt er natuurlijk volop gespeculeeerd over een overname door de voormalige werkgever van Bérard: BNP Paribas. Deze bank heeft in 2022 al eens interesse getoond voor de bank. Maar ondertussen gebeurt er weinig. De Nederlandse Staat is het belang ondertussen terug aan het brengen naar 30%, zo maakte de regering eind vorig jaar bekend. Dat zou de regering waarschijnlijk niet doen als er zich een grote serieuze partij had gemeld. Want die partij zal een overname-premie bieden waardoor de Staat veel geld misloopt door nu te verkopen.
Beschermingsconstructie
Waarom komt er geen witte rook? Wil de regering geen buitenlandse overname van de Nederlandse bank, of wil de bank het zelf niet? Feit is dat er een beschermingsconstructie is opgetuigd bij de beursgang in 2015. Er is een Stichting administratie-kantoor Stak AAB) die aandeelhouders het stemrecht kan ontnemen, onder meer bij een overname. Dat klinkt niet goed. Er verandert wel wat door de huidige verkoop van aandelen door de staat. Het adminstratiekantoor hoeft geen toestemming meer te vragen aan de staat om die beschermingsconstructie op te werpen, als het belang onder de 33% is gezakt. Dat kan positief uitgelegd worden. De staat kan zo'n overname niet meer tegenhouden. Maar dan moet de bank openstaan voor een overname. WIe zitten er eigenlijk achter dat adminstratiekantoor? Wie hebben het daar voor het zeggen?
STAK AAB
Hier is meer informatie te vinden over dat administratiekantoor. Het bestuur bestaat uit: Marc van Gelder, Cilian Jansen Verplanke, Yvonne van Rooij, die we kennen als de voormalige staatssecretaris van handel en Kees Peijster, een advocaat. Niet een gezelschap wat fel gekant lijkt tegen buitenlandse overnames. Maar zij hebben zich te houden aan de statuten. Het volgende staat in grote letters op de homepage en ook in de statuten. "Wanneer de zelfstandigheid, de continuïteit of de identiteit van de ABN AMRO Bank N.V. in gevaar komt, zal STAK AAB alles doen om dit tegen te gaan." Het zal toch niet...... Kan ABN Amro überhaupt wel overgenomen worden? Er staat dat de zelfstandigheid wordt verdedigd, en niet dat die alleen bij een vijandige overname wordt verdedigd. Of zal de Stak alleen in actie komen bij een vijandige overname? Vragen die het er voor potentiële beleggers in ABN Amro niet makkelijker op maken en die wellicht voor potentiële kopers ook minder aantrekkelijk maken om te proberen de bank over te nemen.
Jurgen Sweegers